米哈游，投出好几个IPO 米哈游三兄弟，这回一个没落下。 10月27日，《2026胡润百富榜》发布。39岁的蔡浩宇以1280亿的资产在富豪榜上排名第33位，一年来增长了470亿。“大伟哥”刘伟以705亿排在第七十六位，罗宇皓以665亿紧随其后。米哈游三兄弟齐上榜，而去年这份榜单的前100名中，米哈游还只有蔡浩宇一人。 同时，网易丁磊的财富缩水了450亿，以2750亿排在第八位。上海交通大学宿舍里走出的三个人加起来，距离这位游戏圈的老大哥只剩100亿左右的距离。 外界习惯把这笔账算在《原神》头上。可翻开米哈游的另一本账簿会发现，这家从不缺钱的游戏公司，早已在一级市场里做起了投资人。 一年多了近千亿，三兄弟齐进前百 2025年的胡润百富榜上，蔡浩宇身家为810亿人民币，排名第60位；刘伟和罗宇皓分别以445亿、425亿的身家，排在一百名之外。一年之后，三个人合计约1680亿的身价涨到了现在的约2650亿，多出来将近1000亿。其中，刘伟的排名一下子前进了50名，排在了第76的位置。 三人的身家差距与股权结构大体一致。根据天眼查的信息显示，蔡浩宇为实际控制人，最终受益股份约为41%，刘伟、罗宇皓分别约22.6%、21.4%。 更有趣的是时间点。今年3月份胡润发布了U40全球白手起家富豪榜，以1月15日为截止日期，此榜中蔡浩宇的财富是840亿，刘伟470亿，罗宇皓450亿。而本次百富榜的评选结束时间为9月1日，也就是说，米哈游三兄弟大部分的增长都发生在这短短的七个月当中。 但是最近这段时间，米哈游的游戏业务并没有那么顺利。 米哈游从不对外公布财报，外界只能通过第三方的数据来推测一下大致的情况。根据 Sensor Tower2025 年度出海榜单，米哈游在中国出海手游发行商收入排名下滑到第五位，排在腾讯、点点互动、网易和柠檬微趣之后。 按照七麦数据口径，《原神》、《崩坏：星穹铁道》去年在国区iOS端预估收入同比分别下降了37%、43%。二次元赛道越来越拥挤，腾讯、网易、鹰角、完美世界等公司都带来了新的作品参加比赛，争夺的是同一批玩家。米哈游也在寻找增量。7月4日，《绝区零》在Steam上架，把在营的主力产品搬上这个全球最大的PC游戏平台；太空题材的生活模拟新作《星布谷地》定档今年冬天；蔡浩宇自己担任制作人的《Varsapura》也放出了一段实机演示。 但真正让外界侧目的，还是AI。米哈游恰好在这时候把自己的AI故事讲大了。今年5月，刘伟在一场技术分享会上说，米哈游未来三年在大模型上的投入上限是1000亿元，表态“如果最终没有成功也认了”，这个数字大概比米哈游一年的营收还要高。 此后他每次露面几乎都绕不开AI，在上海交大的校招宣讲上，他说未来两三年要成为国产大模型团队里举足轻重的一员。在外界眼里，米哈游不再只是一家靠抽卡赚钱的二次元游戏公司，而是一家有现金、有场景、也有自研模型的AI玩家。从估值数字的变化看，市场显然愿意为后一种身份多付一些钱。 此外，今年1月MiniMax在港股上市，米哈游 IPO 后持股约 5.1%；3 月股价冲高至 1097 港元历史高点，这笔持仓账面市值一度接近 200 亿港元，算是锦上添花般的提升。 “瞎投”的米哈游，投出好几个IPO 2012年初，米哈游三兄弟在交大宿舍里创业，启动资金是上海科创中心的10万元无息贷款，钱很快就烧完了。那一年年底，斯凯网络的宋涛投了100万元，拿走15%的股份，帮这几个年轻人熬过了最难的时候。 那几年刘伟带着团队到处路演，站在台上给一屋子投资人解释什么是二次元、什么是技术宅，台下时不时传来笑声。VC集体错过了米哈游，这后来成了不少投资人从业生涯里绕不过去的遗憾。宋涛则成了少有的赢家，2024年胡润全球富豪榜上，他以240亿元身家和米哈游三位创始人一同上榜。100万元换来两百多亿，这大概是中国游戏圈回报最惊人的一笔天使投资。 此后米哈游再没融过一分钱。据说腾讯曾托人带话，条件随便开，只要能入股就行，米哈游始终没有松口。 被资本冷落过的公司，后来自己坐到了投资人的位置上。大约从2018年开始，《崩坏3》和随后的《原神》把现金流撑了起来，创投圈那几年流传过一个说法，上海有家游戏公司手握几十亿现金，满世界找理财。 据不完全统计，米哈游直接对外投资的公司接近30家，2020年和2021年出手最密，每年8笔。此外，它还做起了LP，2022年和2024年先后出资同歌创投和孚腾资本管理的基金，持有份额分别约11.4%和9.8%，借道投进了宁德时代，以及芯爱科技、景略半导体、金阵微电子、全芯智造这样一批半导体公司，还有生物医药领域的正序生物。直投之外再做LP，这在游戏公司里并不多见。 刘伟对此的说法一向轻描淡写。“我不做投资，做投资纯属情怀。”在交大的分享会上，他把早年那些出手概括成随手投的，投完
